Graham : Investir en bourse comme le dieu de Warren Buffett

Quand on parle des meilleurs investisseurs au monde. Warren Buffett revient le plus souvent. Mais c’est oublier que les principes pour investir en bourse de Warren Buffett proviennent d’un autre investisseur. J’ai nommé Benjamin Graham et son non moins célèbre livre : The intelligent investor. L’investisseur intelligent que je renommerais bien en « l’investisseur protecteur ou défensif ».

Car en effet, dans cet article on va rentrer dans le détail de la technique de Graham pour choisir ses actions à acheter en bourse et être donc sélectif.

Alors le livre date un peu. Et il est certain qu’il faut adapter notamment quelques ratios pour comparer ce qui est comparable. Car les chiffres d’affaires des grandes sociétés ne se comptent plus en millions dorénavant mais en milliards.

Cependant la philosophie d’investissement reste la même. Et c’est cela qui nous intéresse.

Graham est un investisseur prudent.

Sa philosophie et les principes qui la régisse pour trouver les actions sur lesquelles investir le prouve.

Avant de penser gain, Graham pense risque.

Son but est de limiter au maximum le risque. Et si une action rentre dans ses critères où le risque est donc réduit à son strict minimum alors il investit la conscience tranquille à long terme et est prêt à détenir l’action pendant des années.

Alors comment résumer la manière d’investir en bourse de Graham

La prudence.

Et cette prudence passe par :

1. Le choix d’investir uniquement sur de grandes sociétés (5 milliards de CA mini, 2 milliards d’actifs) – On veut éviter les risques de faillite.
2. La volonté de choisir des entrprises au business model éprouvé réalisant des bénéfices depuis des années et une croissance en hausse régulière
3. Du dividende stable dans le temps et en hausse sur les dernières années. On parle de dividend aristocrat. Cela prouve que la boîte a du cash et rémunère ses actionnaires correctement. Attention à ce que la boîte ne paye pas le dividende en empruntant. on peut l’accepter pendant un trou d’air du business mais pas si cela se reproduit trop souvent.
4. Une diversification oui mais limitée. 30 lignes max. On notera que Warren Buffet lui, n’hésite pas à plus concentrer ses investissements. Il a beaucoup de lignes mais le principe de Pareto s’applique. L’essentiel de son portefeuille est concentré dans une poignée de titres.
5. Un PER inférieur à 15 pour une book value de 1,5 maximum. (la société ne vaut pas plus en bourse que 1,5 fois ses capitaux propres et moins de 15 fois ses bénéfices). On veut des entreprises avec des actifs. c’est ce qui conserve la valeur de l’entreprise quand les bénéfices ne suivent plus. Si les actifs sont faibles ou inexistants alors la moindre déception sur les bénéfices sabre la valorisation de l’entreprise et donc son cours. Graham veut choisir des business qui ont une valeur.
6. Une dette maîtrisée. Graham déteste la dette. La dette ne doit pas excéder deux fois la capitalisation boursière. En période économique faste, plus de dettes permettent aux entreprises de croître plus rapidement. Mais en mode défensif comme Graham, on sait que lorsque les taux d’intérêts remonteront, c’est là que la dette deviendra une épée de Damoclès. Comme Graham investit à long terme. Il ne prend pas le risque.

En gros, investir comme Graham c’est certainement pas chercher à battre le marché mais avant tout à protéger son patrimoine et l’investir prudemment. A long terme, cette façon de faire a fait ses preuves pour dormir sur ses deux oreilles.

Pour moi, la stratégie de Graham est très intéressante pour sélectionner ses dossiers d’une manière rationnelle. Mais ensuite, j’aime y appliquer de l’analyse graphique pour timer mes entrées et sorties. C’est ainsi que l’on peut réussir à battre le marché si on veut être plus actif.

Si on veut être passif cependant, pour moi, l’achat d’un tracker Monde, ou Eurostoxx capitalisant pour les dividendes, pourra largement faire l’affaire et offrir une performance long terme attrayante pour peu de temps de gestion.

Par contre avec un peu de temps, on peut largement démultiplier ses performances.

Mais il faut y passer un peu plus de temps et commencer par se former.

Les critères de Graham sont donc une bonne base.

Et il vaut mieux commencer avec cela qu’avec rien. Mais il convient d’aller tout de même plus loin.

J’utilise pour ma part des ratios différents de Graham, qui sont je pense plus adaptés au monde d’aujourd’hui. Qui permettent facilement, sans calcul savant de savoir si une entreprise est intéressante ou non et que je couple avec une analyse graphique épurée pour acheter et vendre au bon moment. C’est ce que j’explique en détail dans l’atelier Stratégie fondamentale pro ici. Et qui fera des ravages sur un PEA par exemple en mode serein.