Ce nโest pas la baisse des taux le plus important, mais le fait que la FED a probablement terminรฉe de vendre son bilan, et va recommencer bientรดt ร racheter la dette US = QE
Et si cโest lโรฉtat qui dรฉtient le gros de la dette. cโest compliquรฉ de dire que le marchรฉ obligataire est celui qui a toujours raison avant le marchรฉ action. Car ce ne sont plus les traders soi disant intelligents et pro qui font le marchรฉโฆ
Dโailleurs ces dix derniรจres annรฉes le marchรฉ action a rattrapรฉ quasi la capitalisation du marchรฉ obligataire…mai sur la base de 10 actions surtout…
Comme le baltic dry index ร lโรฉpoque, peu ร peu certains indicateurs perdent de leur efficacitรฉ ร dรฉterminer les mouvements futurs. on aurait tort de trop se baser dessus.
Le marchรฉ a un indicateur fรฉtiche ร chaque cycle mais comme tout, cela prend fin.
On a le mรชme problรจme sur le marchรฉ obligataire et actions
Au fur et ร mesure que les etf, gรฉrants et gros fonds achรจtent les mรชmes valeurs pour les conserver et surtout รฉviter de sous performer les indices et perdre des clients.
Que les entreprises font du buyback ร gogo.
Que les fusions acquisitions retirent le gros des actions de la bourse.
On se retrouve avec des flottants qui sont bien plus rรฉduits quโil nโy parait.
En soit les plus grosses capitalisations deviennent relativement illiquide. Plus qu’il n’y parait.
Cela devient compliquรฉ de vendre de grosses parties sans faire dรฉcaler grandement les cours. et justement tout le monde est sur ces actions justement pour jouer ยซย secureย ยป et รฉviter la volatilitรฉ. Mais ร force la concentration amรจne lโeffet inverse.
Et que ce passe t-il quand on rรฉalise que son risque est plus grand que prรฉvu ? On a peur et on cherche ร allรฉger, comme tout le monde, dans un marchรฉ devenu en substance plus illiquide quโil nโy parait et on renforce ainsi la peur et lโeffet boule de neige.
Pareil pour le marchรฉ obligataire. Si les รฉtats finissent par dรฉtenir le gros des encours, autant dire que cโest plus illiquide quโil nโy parait et que les variations peuvent รชtre plus volatiles quโon ne le croit.
Alors tout ceci reste encore plus liquide que lโimmobilier physique ou le private equity mais quand mรชme on renforce une tendance de volatilitรฉ accrue ร attendre.
Le risque sera celui d’un marchรฉ plus volatil oรน l’investisseur devra commencer ร comprendre que des variations de plus de 2% en une journรฉe sur les indices deviendront plus monnaie courante.
Portefeuille Graphseo Bourse
RAS, je suis bien embourbรฉ dans le short. Cela m’apprendra ร anticiper fasse au rouleau compresseur sans signal. J’ai soldรฉ mon short hermes pour encaisser les 10% de pv et reprendre des liquiditรฉs en vue de la suite.
amicalement
Julien