Vous n’êtes pas sans savoir que Warren Buffett avait fait un pari à 1 million de dollars contre Protégé Partners, un hedge fund. Le but du pari était de prouver que la grande majorité des investisseurs s’en tireraient mieux sur les marchés en choisissant d’investir dans des trackers etf plutôt que de payer de gros frais de gestion à des hedge funds pas capable de battre le marché à long terme.
Warren Buffett a gagné ce pari. Puisqu’en effet sur 10 ans donc, le tracker a rapport Plus de 60% de performance alors que le hedge funds moins de 30%. Une victoire haut la main donc.
Mais il convient de ne pas s’arrêter là pour réellement tirer la vraie conclusion de ce pari.
Car pour moi, j’avais déjà écris et je maintiens que Warren Buffett a perdu ce pari.
Warren Buffett est un sérieux avocat depuis quelques années en faveur des ETF. Personnellement je ne peux qu’abonder en ce sens qu’il vaut mieux un bon tracker qui réplique le marché plutôt que d’essayer d’aller chercher de la performance via un fonds de gestion qui va prélever des frais de gestion, de surperformance voir même selon votre assurance vie des frais sur versements…Bref Tous ces frais, à long terme vous empêchent de profiter à plein des intérêts composés.
Et cela fait à long terme un sérieux écart de performance non négligeable.
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----------------------------------En ce sens, donc oui, les investisseurs ont tout intérêt à investir sur des etf tracker qui répliquent la performance d’un indice, zone géographie. Qui plus est, on se rend compte que les gestionnaires de fonds, qui facturent donc des frais de gestion autour des 2% quand un tracker facture 0,2%, n’arrivent pas à battre leur indice de référence. c’est à dire que vous les payer pour une gestion active qui fait moins bien qu’une gestion active pour 95% d’entres eux.
Mais pourquoi les gestionnaires de fonds font moins bien que le marché ? Et donc pourquoi Warren Buffett a perdu son pari.
Le fait intéressant sur le pari de Warren Buffett, c’est que tout le monde applaudi sur la victoire par Ko du tracker face à la gestion active du hedge fund.
Mais personne n’a pensé à regarder la performance du propre fond de Warren Buffett ?
Car si on regarde bien, sur les dix dernières années, le même tracker etf qui a battu la performance du hedge fund, a aussi battu sans opposition Warren Buffett et la performance de son fond Berkshire.
Le plus intéressant c’est que Warren Buffett que prône donc l’investissement dans les etf tracker, n’en possède aucun dans son fonds et continue donc d’être sélectif sur des entreprises directement.
Alors ne me faîtes pas dire ce que je n’ai pas dit. Je considère Warren Buffet comme un investisseur d’exception.
Mais il ne déroge pas à la règle, à la malédiction des fonds de gestion et de leur gestionnaire que j’avais exposé ici
En effet, plus un fond devient performant et bat donc le marché. Plus des investisseurs vont chercher à y investir. Plus l’encours du fond va augmenter, et plus le fond va devoir investir et diversifier. Plus un fond va diversifier et plus il va devenir pas plus qu’un tracker répliquant le marché car détenant une large part de l’ensemble du marché. Ainsi à terme, les fonds sont voués à tendre vers une performance équivalente au marché. Pour autant ils continuent de facturer des frais premium par rapport à un etf trakcer classique répliquant le marché.
La même malédiction s’est abattue sur Berkshire.
Car voilà déjà plus de 20 ans que le fond de gestion de Warren Buffett n’arrive plus à surperformer de manière majeur son indice de référence, tout en facturer des frais premium.
Encore une fois, je n’ai rien contre Warren Buffett et respecte grandement sa faculté d’investisseur. Mais il ne peut rien face à la malédiction qui touche tous les bons gestionnaires tôt ou tard.
Et donc Warren Buffett lui même, a également perdu face à un simple tracker répliquant le marché.
Et c’est pour cela qu’ils deviennent si populaire et que leurs encours ne cessent d’augmenter.
Maintenant poussons la réflexion plus loin. Si les encours des gestionnaires actifs baissent ces prochaines années, cela va leur permettre d’être moins gros et donc de pouvoir à nouveau petit à petit être plus sélectif et donc surperformer leurs indices de référence et donc les trackers…
La bataille gestion active / gestion passive promet d’être passionnante.
Que pensez-vous de tout cela ?
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Note: Tous les investissements sont discutés, annoncés et partagés en temps réel sur L'Académie des Graphs. Le portefeuille représente mes convictions personnelles consolidées (de mes différents courtiers) et n'est pas une incitation à l'achat ni à la vente. La performance en cours inclus les gains ou moins values latentes et l'impact du change sur les actions étrangères. Performance 2023: +38%; 2022: +46%; 2021: +122%; 2020: +121%; 2019: +79%; 2018: +21%; 2017: +24%; 2016: +12%; 2015: +45%; 2014: +30%; 2013:+72%, 2012:+9%, 2011:-11%... Suivez mon portefeuille et mes positions gratuitement en cliquant-ici
