Investir en bourse sur l’action Median Technologies : Une histoire de timing

Merci grandement à ce Graph qui a voulu rester dans l’anonymat pour le partage de cette analyse sur Median Technologies. Je suis également actionnaire et je dimensionne actuellement une ligne en attendant un vrai signal graphique moindre risque.

Voici son analyse. Encore merci et n’hésitez pas vous aussi à partager vos analyses. Je les partagerai alors avec la communauté avec plaisir.

Chers Graphs, après 130% de hausse sur Reworld Media depuis le début de mon initiation sur le marché, c’est avec un plaisir non dissimulé que j’ai l’honneur de vous présenter une nouvelle prétendante à une perf à 3 chiffres :

Median Technologies

Median Technologies est une entreprise créée au début des années 2000 qui fournit des services et solutions d’imageries médicales. Elle a été récemment réorganisée en 2 business Unit : – La première -ISEE- génère 100% du revenu 6.3Me de CA 23.7Me de carnet de commande. L’activité est le CRO ( Contract Research Organization ), c’est à dire la fourniture de services dans la recherche biomédicale et biotechnologique. Implantation récente en Chine où le marché semble offrir beaucoup d’opportunités de croissance, selon le PDG, et où la part du CA est de 40%. – La deuxième -IBiopsy- ne génère pas de revenu et est toujours en R&D. Cette BU a un potentiel de valorisation important, suivant les étapes clés et les preuves de l’efficacité de la techno. Pour faire de la vulgarisation rapide, la technologie propose  grâce à l’IA et la Big Data, d’analyser des images médicales pour adapter au mieux le traitement d’un cancer au type de patient et au type de cancer. LES CHIFFRES :Au cours de 1.20e, la boîte est valorisée 14Me Tréso au 01/01/19 : 13Me


Récente annonce d’un futur partenariat financier avec la Banque Européenne d’Investissement pour un montant pouvant aller jusqu’à 35Me, et dont la première tranche ferait 15Me.

L’autonomie de cash est assurée jusqu’à mi-2020 d’après le PDG. Et probablement davantage avec le nouvel apport de la BEI. La conclusion définitive du deal devrait se faire au T3 donc à partir de Juillet. Le partenariat prendrait la forme d’un prêt d’argent à Median, avec attribution de BSA à la BEI, qui pourrait monter jusqu’à plus de 8% du K. Le RN 2018 est négatif de 15me. Le résultat opérationnel s’est amélioré de près de 2Me, grâce à la réorganisation, à une réduction de personnel, et malgré une baisse de CA ( due à cette réorganisation )

Le PDG prévoit l’équilibre sur ISEE en 2019.

LE CAPITAL : Au 31 décembre 2018, + de 61.5% du capital est aux mains de 7 investisseurs entre 5 et 12%, dont Canon à 8%. 7% aux mains des fondateurs. Tous ces investisseurs sont entrés au K entre 9 et 13e. Le cours est à 1.20e. Les 30% de flottant restant sont entre autres aux mains de 5 financiers en-dessous de 5% chacun. On doit donc se retrouver avec entre 5 et 20% de flottant réel, soit entre 600 000 et 2 400 000 actions. La liquidité du titre est très faible, et le spread est assez important. Tout l’intérêt du titre pour moi est son écart entre son prix actuel de 1.20e, et le prix d’entrée de la majorité des investisseurs, entre 600 et 1000% au-dessus. Niveau cours de bourse, on est passé de 9e à 1e sur toute l’année 2018. Selon une récente interview du PDG, l’effondrement du cours de bourse est principalement due à un fonds New-Yorkais en faillite qui a largué ses titres. Je dis ” ok pourquoi pas “.. sans être convaincu à 100% du truc non plus.. Si on se fie à cette déclaration, si on regarde le faible flottant et la faible liquidité du titre, et si on regarde les + de 70% de K qui sont entrés entre 9 et 13e, ça laisse à penser que le cours de 1.20e actuel est une super opportunité  pour le petit porteur qui a la possibilité de ramasser quelques milliers de titres suivant ce que le carnet d’ordre lui permet. C’est en tout cas la démarche que j’ai faite et le pari que j’ai pris personnellement, il y a quelques semaines déjà.

A l’heure où j’écrivais ce message, le cours était à 1.60e, il s’est pris un gadin de 20% intraday hier, avec 1% de capital échangé.

Today 5% de baisse. LES VOLUMES : Le capital est composé de 12 millions d’actions. En 2018, 480 000 actions se sont échangées, soit 4% du K. Ca a suffit au titre pour perdre 89% de sa valeur, passant de 9 à 1e. En 2019, 114 000 actions se sont échangées entre Janvier et Mars, soit 1% du K Sur le simple mois d’Avril, 600 000 actions se sont échangées, soit 5% du KOn a donc 89% de perte de valeur sur 2018 avec 4% du K échangé. Et 120% de reprise de valeur ( de 1e à 2.20e ) sur les 4 premiers mois 2019, avec déjà 6% du K échangé. On peut faire le pari que le ou les fonds vendeurs se soient effectivement délestés en 2018 avec 4% du K, et qu’ils aient éventuellement un reliquat à larguer en 2019 mais très faible par rapport aux potentiels acheteurs, d’où un graphique en reprise depuis 2018 avec des hausses conséquentes suivies de conso. A voir et à confirmer quand même.. surtout après le -20% dans la tronche hier. LE CO : Illiquide, gros spread, peu d’échanges, le CO n’a pas grand chose pour lui. Inintéressant pour les ” gros portif “, il peut être un super pari pour les ” petits portifs ” à 10 ou 20ke maxi la ligne qui veulent aller chercher de la perf en étant agressif, avec tout le risque que cela comporte. J’en ai personnellement pour plus de 30ke, une ligne à 1.53 et une autre à 1.63e. Ligne évidemment extrêmement risquée et déraisonnable, à environ 70% de mon capital..J’ai “profité” du gadin d’hier pour recharger sur des niveaux qui me semblaient inespérés ( 1.50/1.40e ), pour ensuite la voir se faire maltraiter sous les 1.20e..

Je reste étonnamment ou inconsciemment zen et optimiste, parce que je crois aux fondas.

LES CATALYSEURS : Niveau bonnes nouvelles déjà actées et qui vont soutenir les fondas et le cours, on a pour moi : Réorganisation en 2 BU distinctes, avec l’une en prévision de forte croissance axée sur la Chine, et l’autre en continuation de R&D. Réduction de charges, notamment avec réduction d’effectif pour passer de 117 personnes en 2017 à 78 en 2018.

Trésorerie de 13Me qui laisse voir venir jusqu’à au moins fin d’année, voire 18 mois selon le PDG. 23Me de carnet de commande. En ce qui concerne les prochaines news à venir, on a : ” La roadmap de iBiopsy® prévoit pour 2019 un ensemble de validations techniques de la plateforme avec la production d’un prototype fin 2019 puis à partir de 2020, les phases de validation clinique, de déploiement des prototypes et de sélection des utilisateurs de la première heure. “

Le PDG a annoncé des communications sur des accords commerciaux et sur des partenariats stratégiques en 2019.

On attend également le CA T1 ou les résus S1 pour voir si on a convertit le carnet de commandes en CA, et voir si on se rapproche du breakeven pour ISEE.

Conclusion

Les –

Valo de 14me pour un CA de 6Me et un RN négatif de 15me. En l’état actuel des choses je trouve qu’il n’y a pas vol.

Faible flottant, faible liquidité, gros spread

Vendeurs présents et actifs, visibles dans le CO ou en iceberg par ligne de 1000 et quelques..

CO achat très discret voire absent. Il s’est un peu renforcé depuis les -20% de Mardi mais rien de fou..

CO vente bien présent lui

Faible notoriété du titre et peu attractif car illiquide

Les +

Financement assuré pour 2019 voire 6 mois supplémentaires selon le PDG, voire encore plus via le financement de la BEI.

Aucun appel au marché n’a été effectué depuis l’introduction. Seulement des placements privés avec à chaque fois des premiums allant de 50 à 100% du cours.

Pas de OC ” malsaines ” ou instruments de pression baissière

Réduction des charges

Augmentation du résultat opérationnel

Restructuration actée et passée dans les comptes

Carnet de commande de 23me

Forte croissance en Chine

Partenariat financier avec la BEI

Potentiel de valorisation de la BU IBIOPSY, toujours en R&D

Et pour finir, ce qui m’a fait rentrer sur le titre à ce cours c’est surtout le fait de savoir que 61% du K ( sans compter les dirigeants ) sont entrés au K entre 9 et 13e.

Voilà l’historique des entrées au K depuis 2012 :

14/06/12 800 000e AK privée OTC Asset Management (passe de 2.1% du K à 3.5%) 80 000 actions nouvelles 10e 5 902 318 actions total

19/08/2013 1.4me AK privée OTC Extend et Inocap 132 132 actions nouvelles 10.60e 6 034 450 actions au total

25/08/2014 ( Aurel BCG vise 11.5e par action ) 20me AK privée 13 investisseurs institutionnels 2 222 222 actions nouvelles 9e 8 256 672 actions au total ( à confirmer )

03/07/2015 19.8me d’AK privée 7 investisseurs étrangers dont Abingworth1 650 000 actions 12e 9 906 672 actions au total

19/12/2016 19.6me d’AK privée FURUI Medical Science ( 13% du K ) 1 507 692 actions nouvelles 13e 11 592 026 actions au total

Niveau graphique, ma candeur ou mon inexpérience me font penser que le cours peut revenir sur les 7.50e, ancienne résistance, dans un premier temps.. Ensuite, on est sur une biotech donc ça peut aller où ça veut suivant les news, à l’instar d’un Pharnext ou autre..

En prenant en compte que 70% du K ( dirigeants + investisseurs au-dessus des 5% ) sont rentrés au capital entre 9 et 13e, dans une optique long terme constructive, on pourrait supposer qu’ils ne vont pas vendre en dessous d’une tranche 9 et 13e..  Mais c’est juste un pari/ supposition.

Vision simpliste et candide de ma part ou dossier béton ?

L’avenir nous dira tout  

En attendant, chargé comme une mule, je m’assois sur mes mains et je regarde. Patient pour du LT 6 mois à x années.

Voilà en lien la dernière interview du PDG.

https://www.lerevenu.com/tv/le-revenu-tv/la-parole-aux-dirigeants-de-societes/fredrick-brag-un-fonds-newyorkais-fait-chuter

Toutes les infos ci-dessus sont tirées du site internet de Median, d’internet en général, et des interviews données.

Les prises de position sont à adapter à chacun en fonction de son capital et de sa prise de risque. Le titre reste très illiquide et ça sentirait mauvais dans un premier temps sous les 1e et dans un second temps sous les plus bas à 0.90e

Prochaine publi financière Mi Octobre 2019 pour le S1 2019 ( source : mail service investisseurs Median )


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A propos de l'auteur Julien Flot

Julien Flot est Trader pour compte propre depuis 2006 et vous aide en toute transparence au quotidien à mieux investir en bourse. Julien est comme vous, il a un jour voulu débuter en bourse, rapidement perdu quelques milliers d'euros avant d'apprendre de ses erreurs, bâtir une stratégie et l'appliquer avec discipline. Aujourd’hui grâce à sa "stratégie du moindre risque" il est devenu un investisseur qui bat régulièrement le marché! Sur Graphseo bourse, il partage depuis 2008 ses conseils en bourse, analyses et trades avisés pour vous aider à mieux investir et gagner en bourse à moindre risque! Découvrez son histoire en cliquant-ici

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  • Gildas dit :

    Bonjour,
    46% de leur CA est réalisé en Grande Bretagne…
    Comment mesurer l’impact du prochain Brexit pour Median Technologies ?

  • Laurent dit :

    Bonjour,
    Belle analyse en effet.
    On peut noter que M.ARNAUD BUTZBACH, Directeur R&D DSI a eu 2 options d’achat en juin 2017 à 1.30 quand le cours était à 12.
    Il n’a pas cessé de se séparer des titres entre Déc. 2016 et juillet 2017. Ensuite plus rien.
    Est-il encore dans la société ?

    Plus du tout de mouvements d’initiés jusqu’à lundi dernier où chaque jour depuis, on a “Abingworth LLP  personne morale liée à Tim Haines, Membre du Conseil d’administration” qui largue entre 4 et 40 titres !!!!! Je ne comprend pas spécialement la raison.
    Si quelqu’un a une explication…

    • Julien Flot dit :

      c’est vraiment de petits échanges. je ne vois pas l’intérêt non plus. après le titre est illiquide et certainement on ne veut pas mettre une trop forte pression vendeuse

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