La bourse aura donc joué ces dernier mois le soft landing. une économie en croissance molle mais qui repousse la récession. On a démultiplié l’effet dernièrement avec la crise bancaire qui pousse les banques centrales à non pas baisser leurs taux, pour continuer de combattre l’inflation, mais à faire office de chevalier blanc, de prêteur en dernier ressort en annulant son quantitative tightening.

Rien de neuf jusque là. Le plan se déroule sans accrocs.

Ainsi, on sait tout. Le marché sait tout. On sait que l’inflation va continuer d’être résiliente, surtout à cause des services. La désinflation est déjà à l’œuvre sur les produits tangibles (sauf alimentaire mais c’est une autre histoire).

L’économie est elle aussi résiliente. le consommateur semble retrouver de la confiance même si les aides et son surplus d’épargne fondent comme neige au soleil. A ce stade, c’est surtout la tech qui est touchée par la baisse des emplois et donc la baisse de l’immobilier n’est pas une surprise à San Francisco.

On corrige surtout les excès.

Le reste est résilient et c’est le gros du bassin d’emploi et de consommation.

L’inflation a permit de monter les prix, la baisse des prix fournisseurs peu à peu permet de perdre en CA mais de conserver des marges importantes.

J’entends souvent les gens parler de déconnexion entre la réalité économique et la bourse. Rien n’est plus faux. A court terme, oui le marché peut être inefficient.

Mais à terme, on en revient toujours non pas à la macro, mais à la micro.

Et les résultats des entreprises sont à mon sens pas loin de reprendre leurs droits pour diriger le marché alors que du côté de la macro on sait déjà tout à mon sens. C’est à dire qu’une résilience encore pour quelques temps avant d’avoir peur de la récession.

Mais la grosse question n’est pas la récession mais ben de combien on parle et pour combien de temps ?

Et les entreprises auront la réponse dans leurs résultats et perspectives. Et à ce stade, on voit que l’on devient plus optimiste sur l’avenir.

La vraie question, c’est est-ce que les profits et leur augmentation ces dernières années et surtout post covid, sont soutenables à long terme ?

C’est la seule question importante pour un investisseur. La hausse du marché ne s’est pas faite sur du vent. Enfin, pour le gros de la cote. Mais bien sur une hausse exponentielle des profits surtout ces dix dernières années.

De la même manière qu’on vous sort à longueur de journée qu’il faut faire du DCA car la bourse ça monte à long terme. On en oublie que c’est le cas car on a une croissance démographique, économique, technologique et donc de productivité et de consommation, elles-mêmes exponentielles sur 100 ans.

Est-ce que cela sera le cas pour les 100 prochaines années au même rythme ? Telle est la question.

L’intelligence artificielle tente de donner un élément de réponse, la baisse démographique une autre.

Ainsi tout est une question d’horizon de temps. Certains penseront que tout va bien dans le meilleur des mondes et que l’économie va rester résiliente avec des profits aux plus hauts.

D’autres, penseront que ce n’est pas tenable, et que ces prochaines années, ce sera retour sur terre.

Les deux auront peut être raison, tout est une question de timing pour les différentes vagues.

De la même manière qu’il y’a débat actuellement sur les niveaux de dettes. On oublie souvent de regarder ce qu’il s’est passé à l’actif également pour faire un vrai bilan. Il y a bien sûr de mauvaises gestions mais dans l’ensemble, il y a eu création de richesse bien plus importante que la progression de la dette.

On comprend donc tout l’enjeu pour les prochaines années, d’une croissance qui se doit de rester soutenue pour équilibrer le château de cartes..sinon…

bref, ce jeu d’équilibriste, nous le connaissons depuis des décennies. y’a t-il une limite ? Oui surement. Cette limite est-elle atteinte comme on nous l’annonce depuis 20 ans. j’en sais rien.

Ce n’est pas pour rien que la bourse ne monte ni ne descend en ligne droite. C’est la somme des projections de ses intervenants qui tour à tour décident d’espérer puis d’avoir peur puis de se projeter plus loin avant de regarder dans le rétroviseur à nouveau.

Bienvenue en Bourse. Tout le monde a raison, tout n’est question que de timing. c’est le plus dur et ce que les experts oublient tout le temps dans leurs prévisions. On comprend pourquoi.

Analyse CAC 40

RAS, on continue le rebond qui vient bloquer sur les 7180. pour moi c’est bien, mais c’est pas encore un retournement à la hausse. on laisse un peu trop de gaps haussiers derriere nous à mon goût. Maintenant, on suit le mouvement au-dessus des 7080.

On parlera de dégradation que sous 6950 à moyen terme. Mon moyen terme n’est surement pas le même que le vôtre.

Portefeuille Graphseo Bourse

L’annonce sur Alibaba a bien aidé le portefeuille hier, j’ai fini de liquider. L’idée c’est d’encaisser dans le marché actuel quitte à y revenir plus tard.

Niveau semi conducteurs, on voit l’avenir en rose et cela conforte le soft landing, mais si on se projette un peu plus loin, j’ai un peu plus de mal pour la fin d’année sur le secteur, surtout sur le grand public.

Je me trompe surement, c’est bien volatil, mais je garde le short besi à ce stade en guise de protection, dommage, j’avais une belle porte de sortie hier pour reprendre du cash.

J’ai loupé Atos pour quelques cents, ça négocie dur.

j’ai un peu de mal avec le ratio gain/risque sur beaucoup de choses en ce moment. Je reste exposé mais sans grande conviction.

amicalement

Julien