Crise de la dette en Europe 2.0 : Pourquoi la BCE veillera

La Star du jour ce sera la BCE avec Lagarde. Et déjà la crise de la dette en Europe fait reparler d’elle. Il ne faut pas s’attendre à une montée de taux aujourd’hui mais à une préparation du marché à celle qui aura lieu en juillet. Depuis quelques années maintenant, les banques centrales à l’image de la FEd sont passées dans l’art de communiquer à outrance ce qu’elles vont faire avant de le faire. Ainsi la seule surprise du chef que l’on pourrait avoir ce serait d’avoir une hausse de taux à 0,5% au lieu de 0,25%.

Mais comme stipulé dans l’académie ou sur de précédentes chroniques, augmenter à 0,5% du premier coup ce serait valider une perte de crédibilité par rapport au précédent scénario du on laisse faire, l’inflation est temporaire, et serait vue comme une sorte de panique de la BCE. Alors certes ça aiderait l’euro a monter et donc à la pression inflationniste de la hausse du pétrole de baisser pour le consommateur mais ce serait sans doute de courte durée tant l’impact sur la confiance serait négatif. Avant de monter de 0,5%, la BCE devra préparer les esprits et offrir des garanties dont on va parler plus bas. Cela pourrait alors attaquer la dette des pays du sud de l’Europe et relancer les gourous sur une crise de la dette.

Relativiser la hausse des taux pour éviter le raccourci de la crise de la dette

Si on relativise la hausse des taux actuels, même ceux de l’Italie qui semble en première ligne est très loin du systémique mode 2011 crise de la dette Grecque qui ne pesait que 2% du PIB Européen à l’époque et qui depuis se porte très bien. Pareil pour le Portugal et l’Espagne qui se portent bien mieux. l’inflation est un plus pour ces pays qui produisent encore des matières premières. L’Italie par contre c’est moins jojo mais comme dit, il faut être un gourou du krach boursier et de la crise perpétuelle pour y voir un loup déjà.

D’autant que nous nous y trompons pas; Les banques centrales même si elles resserrent actuellement, resteront accommodantes dans leur approche à long terme. Donc si en Europe on commence à avoir des dettes de pays qui sont attaquées par rapport à d’autres et génèrent un différentiel de taux important risquant de pousser vers un risque de déstabilisation à la Grecque. la BCE sera là et on reparlera des obligations européennes et de divers mécanismes pour éviter que ce risque fragilise encore plus la confiance des investisseurs en Europe et donc les flux de capitaux. L’avantage en plus de le faire sous peu c’est qu’on peut dire que c’est la faute à Poutine pour qu’enfin l’Europe agisse comme une.

En gros le contrôle des taux longs. bref, comme je le dit depuis 2012 a chaque fois qu’un gourou dit que les banques centrales n’ont plus de cartouches : De la même manière qu’il faut éviter de sous estimer la créativité humaine , il faut éviter de sous estimer l’ingénierie financière des banques centrales pour supporter le système jusqu’à un interventionnisme total s’il le faut. Alors à terme évidemment le système changera mais en attendant, c’est Keynes jusqu’au bout des ongles.

Si la hausse des taux à terme sera une bonne chose pour réguler les gouvernements dans leurs chèques gratuits auto inflationnistes, on ira pas à mon sens jusqu’au point de non retour avant que les banques centrales contrôlent les taux longs, pour qu’ils montent certes, mais d’une manière contrôlées pour éviter les écarts de spread et la perte de confiance.

C’est peut être une vue trop optimiste, mais n’oublions pas que par le passé, les banques centrales pour la reconstruction post seconde guerre mondiale avait déjà bloquées les taux longs pendant quelques années à un niveau fixe. On parle bien des taux long terme, pas des taux courts. Ce sera le whatever it takes si la situation devait dégénérer.

Mais encore une fois, Lagarde ne sera la star que pour une courte durée, c’est l’inflation Us demain du mois de mai qui reprendra toute sa place. Alors on sait que ce sera haut. Comme d’habitude, l’important sera de savoir de combien et donc si on peut y voir une hausse moins soutenue de l’inflation et donc la construction du pic.

Pic qui va durer encore des mois mais pic quand même, ou si le marché voudra broyer du noir en se disant que c’est pas encore le pic. Quoiqu’il en soit c’est un cercle. Plus l’inflation est forte, moins elle est arrivée à un pic, plus les taux remonteront , plus le pétrole montera, et plus on se prendra le retour de bâton de la déclaration de la croissance derrière. C’est donc surtout une question de timing et peu à peu donc l’important ce n’est plus l’inflation, mais de combien et sous combien de temps la croissance sera impactée.

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Analyse CAC 40

Niveau CAC 40, on continue d’évoluer dans une congestion plus large après avoir fait sauter 6450 qu’il faudra retrouver assez rapidement si on veut éviter de dégrader. 6375 a fait le boulot ce matin, bien aidé par les bancaires qui apprécieront la hausse des taux de la BCE et certainement une meilleure forme de l’euro. Mais ce sera peut être de courte durée comme dit avec l’inflation demain qui si vue comme plus forte peut relancer une hausse du dollar. bien qu’a terme donc on joue plus la correction de celui ci mais sur un espace temps plus long.

Donc pour le CAC, 6375 à tenir, 6450 à repasser. Sinon sous 6375 faudra y voir une volonté d’aller chercher les 6240. Ce serait alors le dernier rempart, en dessous, on commencerait à parler reprise en main des vendeurs.

La congestion continue donc mais comme dit hier, cela demande d’être plus prudent dorénavant.

Portefeuille graphseo bourse

J’ai continué de prendre quelques profits hier. Bon le gouvernement Chinois avait encore une décision accommodante dans la manche qui donne l’impression d’avoir vendu Prosus trop tôt mais plan respecté c’est l’essentiel. Il me reste encore quelques chinoises pour profiter de la suite avant d’entrevoir là aussi une reprise de souffle pour mieux se replacer.

Sinon, j’aurai moins de temps cette fin de semaine. Pas le meilleur timing avec la stat inflation de demain mais pas le choix. Donc j’ai surdimensionné quelques positions pour faciliter le suivi. Je reste exposé, je m’attends à du secouage de cocotier mais je ne jouerai pas au héros si les supports sont rompus et reprendrai du cash avant vendredi soir donc si jamais.

On notera également des rebonds sur les valeurs covid. Preuve que ce n’est pas terminé, surtout en Chine et qu’il faut se méfier des décisions de confinement encore qui peuvent donner des gaps qui font mal. C’est les risques actuels, les règles avec lesquelles jouer en ce moment.

Tous les trades sont partagés en temps réel au sein de l’Académie des Graphs

amicalement

Julien