Einhorn: il est clair que la bourse connaît sa seconde bulle en 15 ans

David Einhorn est le hedge fund manager de Greenlight capital et à ce titre tout comme Warren Buffet il sort une lettre cette fois-ci trimestrielle pour partager ses prévisions sur les marchés financiers. Le moindre que l’on puisse dire c’est qu’il n’y va pas par quatre chemins en annonçant que la bourse connait sa deuxième bulle sur les valeurs technologiques en 15 ans. »Now there is a clear consensus that we are witnessing our second tech bubble in 15 years. What is uncertain is how much further the bubble can expand, and what might pop it, » La lettre est téléchargeable ici (PDF) . Clairement, Einhorn pense donc que le marché est en bulle et que le public est maintenant bien trop euphorique pour que cela dure encore longtemps bien qu’il soit impossible de savoir combien de temps encore la fête peut continuer. Il annonce notamment que nous sommes en bulle pour 3 raison: un le fait que plus personne ne s’attache à vérifier le price earning ratio pour mesurer si une action est chère ou pas. Le fait que les vendeurs à découvert sont obligés d’acheter pour couvrir leurs positions et troisièmement le fait que les entrées en bourse se font à des valorisations très élevées et continuent de monter malgré cela. On ne sera pas étonné de lire plus loin dans la lettre d’Einhorn que son fond est vendeur à découvert d’actions en configuration euphorique et sans business plan solide, comme en 2000. Mais il annonce pour le moment n’avoir que de petites positions pour ne pas risquer d’être squeezé par une continuation de la montée des cours car lui même ne peut prédire lorsque cette hausse s’arrêtera juste qu’elle s’arrêtera.

Alors bulle ou pas bulle ? Comme d’habitude ce sera quand elle éclatera qu’on le saura.