Je tenais à revenir sur la réunion de la FED d’hier soir. Même si je n’ai pas la tête à cela et qu’en première idée cette réunion donne l’impression de ne pas donner d’éléments nouveaux. On a même pas eu de maj du dot plot…

En réalité il y’a quelque chose de fondamental pour moi qui change.

J’ai pu en parler comme hypothèse de travail y’a quelques temps.

L’idée qu’a un moment, les banques centrales baisseront les taux plus pour supporter l’économie et son ralentissement que parce que l’inflation baisse.

Et que d’ailleurs on pourrait nous dire qu’il convient d’accepter une inflation à 3% si on veut sauver l’économie de la croissance molle ou en d’autres termes de la stagflation.

Pour l’instant tout ceci peut sembler loin. Et c’est parce qu’il faudra encore plusieurs mois de stats éco et de marchés qui marchent en crabe pour que la tendance soit claire pour tous.

Pour moi Powell nous a un peu dit cela hier soir. Les taux en monteront pas pour combattre le rebond de l’inflation. On peut le comprendre par le fait que ce rebond n’est que temporaire ou transitoire si on aime jouer sur les mots et faire débat de tout.

Ou surtout comme le fait que l’on ne peut pas monter les taux. Ce serait faire l’erreur de la BCE de Trichet juste avant la crise des subprimes.

Et ce qui a changé a la FED c’est quand même une politique plus proactive que réactive dorénavant. Et ça c’est quand même quelque chose à ne pas négliger.

Il va falloir laisser digérer les marchés, car on entre dans cette période ou la bourse va alterner un peu les scénarios car justement il faut affiner et laisser le paquebot économie rentrer quelques stats de plus pour se faire une meilleure idée.

Mais on voit déjà depuis plusieurs semaines que ça fait tourner les portefeuilles.

L’idée reste la même, accepter un peu plus d’inflation supportée par le rebond de la Chine, la baisse du dollar supportant les émergents pour éviter que la Chine remplace le créancier USA qui les tient par les c… Bref la guerre des monnaies, on en parle peu, mais c’est ce qui se passe en coulisses qui est important.

Ainsi ces prochains temps, on va regarder bien plus le statistiques sur la santé du consommateur et le chômage plus que l’inflation pour juger de ce que fera la FED.

Accepter que la FED peut très bien devoir baisser les taux, stopper son QT pour supporter l’économie, le secteur bancaire dont on ne parle plus mais dont on reparlera à la première boule de poils recrachée par le consommateur.

Accepter que pour sauver le soldat éco on sera prêt à laisser filer l’inflation s’il le faut pour continuer de gérer l’endettement.

bref changer la mentalité du marché de ces derniers mois où les taux sont seulement fonction de l’inflation. Cela ne sera plus vrai.

Et peut être arrivera t(on vers des banques centrales qui n’ont plus un objectif d’inflation à 2 mais à 3%.

ou Alors on reparlera Japonisation, inflation morte, croissance morte, taux à zero et dettes à gogo. Et donc déflation. Mais ça dans l’ordre des choses, ce n’est pas la prochaine sous vague encore. Alors je me le garde sous le coude encore.

Vous voyez, que le marché peut être volatil et marcher en crabe ces prochains mois car il tentera de jouer la prochaine sous vague. Et les scénarios anticipés vont devoir s’affronter avant de choisir. Et ça donne du zig zag sur les marchés.

Et vue les pondérations, il faut s’attendre à ce que les indices soient volatils, comme une action. Cela fera peut être drôle à ceux qui sont sur indices justement pour éviter la volatilité.

Point important LUXE et CAC40 : Avec tout ce que les familles achètent comme action : LVMH et Kering Surtout, Hermes moins. Et ce que les gérants ont en mode buy & hold. Il faut réaliser que le flottant sur ces titres est bien plus maigre que l’on pense. Peu de flottant = Volatilité. Et quand on sait qu’on a là les plus grosses pondérations du CAC. Il faut habituer nos amis pro ETF à vivre avec la même volatilité sur indices qu’ils ont fuit sur actions… à garder en tête selon moi car cela impactera la psycho du retail à l’avenir. Comme le fait que l’on verra peut être dans quelques années LVMH sortir de bourse à ce rythme.

Sinon en gros, on joue rebond Chinois donc MP mais calme Moyen orient et croissance molle Occident donc moins Pétrole. Du défensif santé/telecom et moins de cycliques pour commencer à parler de ralentissement éco.

Le marché jouera à savoir si on est toujours en soft landing ou si on prend peur sur une dégradation subite.

A ce moment là on trouvera un coupable. La FEd et le fait qu’elle n’aura pas baissée ses taux assez vite.

Sur ce point, cela ne change jamais. Les experts se plantent continuellement mais in fine c’est toujours de la faute de la FED.

Alors oui elle pourrait faire son erreur prochainement. Mais en attendant, il faut quand même dire que la bande a Powell a parfaitement manœuvré pendant et post covid.

Un grand merci aux deficit publics des gouvernements du quoi qu’il en coûte d’avoir supporté le job. Cela risque d’être diffèrent post élections. On verra que se serrer la ceinture même un peu peut grandement toucher l’économie.

Et c’est là que l’on verra qu’il faut que la FED compense. Et ce sera pas à cause ou grâce à l’inflation qui ne sera plus le choix numéro 1 pour décider de la politique monétaire. D’ailleurs l’a t-elle vraiment jamais été ? Non, la réalité se passe en coulisses.

Un dollar fort et que l’on veut faible parfois pour conserver une position de force. C’est ce qui fait tout tourner.

Portefeuille Graphseo Bourse

On m’a posée la question alors je réponds ici. J’ai vendu Eramet sur mon dynamique oui , conservé CGG. Mais cela ne veut pas dire que je suis négatif sur eramet et positif sur cgg. Vous avez là mon portefeuille dynamique donc orienté spéculatif court terme.

Sur mon portefeuille bas de laine de long terme, j’ai toujours ma ligne eramet et je n’ai pas de cgg. C’est un portefeuille que je diffuse sur l’académie, car plus facilement d’expliquer les lignes au fur et à mesure plutôt qu’ici en public où j’ai sans cesse des questions et me répète.

Donc sur le portefeuille dynamique, j’ai pris du stellantis ce matin pour jouer le rebond. Mais on voit que le marché nous indique qu’il va se concentrer sur le consommateur prochainement plus que l’inflation.

J’ai accumulé SOlaria dans l’idée de rebond en sous vague des valeurs vertes aussi

PS : pas de vidéo hebdo ce weekend. Je reprendrai une activité normale semaine prochaine.

amicalement

Julien