Inflation : Les meilleures actions à acheter et celles à éviter

Depuis 40 ans, le monde n’a connu que la désinflation depuis le pic inflationniste des années 70. Les matières premières fut abondantes. La technologie et la main d’œuvre Chinoise déflationnistes.

J’ai commencé à suivre et apprendre la bourse au seul moment où pendant ces 40 dernières années, ce fut différent pendant 3 ans. De 2004 à 2007.

Subitement, l’inflation était de retour et l’offre de matières premières était en déficit du fait de l’explosion de la croissance Chinoise et des émergents.

Mais l’abondance d’une main d’œuvre peu chère des pays émergents, la crise des subprimes, calma rapidement la demande, et on repris la tendance structurelle des décennies d’avant jusqu’à la continuer jusqu’à aujourd’hui.

Le covid et la réaction des gouvernements dans le quoi qu’il en coute relança l’inflation. Une inflation temporaire puis transitoire. Qui est en train de se résorber à son tour. Un nouvel épisode de 2 ans d’inflation et de hausse des matières premières.

La question qui se pose donc à nous est très importante. Retour de l’inflation ou pas ?

Est-ce que la tendance structurelle de baisse des taux et de l’inflation depuis ces 40 dernières années demeure ? Ou est-ce qu’après 40 ans de désinflation, connaissons nous à nouveau une tendance inflationniste. Une inflation linéaire, graduelle, pas une hyperinflation. Une Inflation par les matières premières et une demande toujours croissante malgré la démographique et une offre abondante encore mais de plus en plus réduite.

Les capacités logistiques sont de plus en plus contraintes et onéreuses. Les guerres et les tarifs douaniers rebattent les cartes de la géopolitique et des marchés ouverts. La population vieillissante réduit le nombre de travailleur et renchérit le coût du travail. La Chine n’a plus un coût du travail si peu cher que cela. Les Usines et processus doivent être dupliqués pour réduire les risques d’être all in un seul pays.

Alors l’IA, la robotique pourront sans doute réduire le renchérissement du coût du travail.

Tout ceci validera qu’une tendance inflationniste structurelle se mettra en place. Mais une tendance n’est jamais rectiligne. Toute période d’inflation a connu en son sein, des années de désinflation. Et il en sera de même pour ces prochaines décennies.

Où investir dans un environnement plus inflationniste que moins

La question importante au delà d’où se trouve l’inflation est aussi de savoir où sera la croissance économique.

Si Stagflation : Croissance molle, inflation linéaire : les actions liées aux matières premières sont à privilégier.

Si inflation mais croissance forte, les actions cycliques value.

Si désinflation et croissance alors les valeurs de croissance

De manière plus spécifique voici le détail des performances historiques selon le secteur d’activité. +G veut dire croissance économique supérieure. I- désinflation. L c’est la crise, la dépression. Le seul moment où seul le cash est roi.

Un environnement inflationniste est plus complexe pour investir mais tant qu’il y’a un minium de croissance, c’est de la rotation mais toujours une bonne performance.

On évitera les obligations et le cash. On a une dévaluation de la monnaie donc c’est pas bon.

L’immobilier résiste bien dans cet environnement surtout si on a un crédit à taux fixe avec un bon levier. Cela équivaut à shorter la monnaie au final. La dévaluation fera qu’on a de moins en moins besoin d’heures de travail pour rembourser son crédit sous couvert que notre salaire évolue selon l’inflation aussi. Alors qu’en même temps le prix de la maison se sera apprécié autant que la monnaie aura baissée.

Les Grands gagnants sont les valeurs industrielles liées aux matières premières. Elles profitent de la hausse des matières premières, d’un déficit d’offre. La hausse des prix réduit le pouvoir d’achat du consommateur et fait baisser la croissance; c’est la stagflation.

Plus d’inflation par la contrainte d’offre de Matières premières.

Dans le détail, les actions alternent des périodes de surperformance des actions value et des actions de croissance. La value performe dans des périodes inflationnistes et la croissance dans des périodes de désinflation.

Depuis 2010, la croissance surperforme sauf en 2022 et plus récemment depuis fin 2024. Mais du fait parfois de cycles très longs qui impactent une génération entière d’investisseurs, on oublie qu’historiquement, c’est la value qui surperforme sur les plus longues périodes de temps.

Les gens qui vous disent que seule la croissance vaut le coup sont aussi ceux qui vous disent qu’il faut investir car la bourse monte à long terme.

Mais ils oublient qu’a long terme, c’est surtout la value qui a fait la performance.

Pourquoi la value aime l’inflation.

Dans un environnement inflationniste, tout coute de plus en plus cher. Ainsi si vous avez du stock, une usine, une logistique déjà en place et des investissements déjà effectués, vous êtes mieux valorisés. Car il coutera de plus en plus cher de les produire avec le temps et la hausse des coûts de main d’oeuve et de matières premières. On valorise donc mieux l’existant, le stock. On valorise mieux aussi les business endettés mais pas trop, c’est à dire qui ont un levier à taux fixe à long terme et qui vont profiter de la dévaluation monétaire pour réduire en nominal cette dette. Alors qu’en période désinflationniste, voire déflationniste, on valorise mieux le 0 stock, le juste à temps et les investissements à venir.

Plus vous avez des capacités difficiles à remplacer, plus vous devenez un business intéressant dans un monde inflationniste. Vos actifs sont réévalués à la hausse avec l’inflation, votre dette à la baisse avec la dévaluation et votre ratio dette/actif s’évapore rapidement selon le niveau d’inflation.

Portefeuille Graphseo bourse

Cela commence à coincer un peu aux US, j’évite d’augmenter mon risque dorénavant. L’Europe se porte mieux. J’ai pris des profits sur teleperformance, il m’en reste encore une grosse ligne sur mon bas de laine. Mon but est de sécuriser un peu les gains maintenant pour me laisser voir la suite.

Je ne sais pas si c’est le marché ou moi, mais c’est nerveux.

amicalement

Julien