-19% pour Sk Hynix hier. -25% Pour l’indice des semi conducteurs en 1 mois. Pour beaucoup, c’est le début du krach boursier, de l’explosion de la bulle de l’IA. Bref le début de la fin.
En fin de compte le marché nous démontre que ce soit à la hausse comme à la baisse, que c’est une bête émotionnelle qui est dans l’excès.
Il y’a 1 mois, les valeurs mémoires au plus haut ne pouvaient que monter encore plus car vous comprenez, les PER sont à 10 et la demande restera soutenue. Aujourd’hui ces mêmes valeurs se payent 5 fois les profits.
Ce n’est pas pour rien que je parle d’aspect technique des marchés, de tuyauterie depuis quelques semaines pour bien comprendre que si à long terme le marché suit les profits, à court terme il suit un narratif.
Et quand il y’a un levier, une demande forte sur une offre réduite de valeurs, on obtient la volatilité que l’on est en train de connaître. Sauf que cette volatilité ne posait aucun problème aux gens sur les trois derniers mois car à la hausse. Là c’est tout de suite différent et les investisseurs commencent à se rendre compte que leur ETF est au final trop volatil et ils commencent à voir ce qui le compose et se rendre compte qu’ils sont bien plus concentrés qu’ils le souhaiteraient dans une approche long terme bon père de famille.
Tant mieux
Quand il faisait 50% de hausse en trois mois (indice semi conducteurs ou Coréen), personne ne se demandait rien. Maintenant, peut être que les investisseurs vont enfin se demander si pour une stratégie moins volatile et plus en lien avec leurs objectifs long terme, un etf équipondéré ne vaut pas mieux.
Je ne vais pas répéter tout ce que j’ai pu écrire et dire ces derniers mois en anticipation pour aider chacun à se poser les bonnes questions.
Il faut juste comprendre que quand on agrandit trop rapidement la salle de concert, on oublie d’agrandir les portes de sorties de secours.
Et à un moment donné, un prétexte est utilisé pour faire peur, déclencher les stops, les appels de marge et vous vous rendez compte qu’il n’y a pas la contrepartie acheteuse en face quand tout le monde vend et que les acheteurs sont absents.
C’est donc technique.
Car fondamentalement rien ne change.
Les hyperscalers vont continuer de dépenser sans compter. Nvidia et ses copains vont continuer d’investir chez les boîtes IA pour les aider à financer leurs achats de puces et être des garants financiers. Les Hyperscalers vont continuer à s’endetter pour investir. Les semi conducteurs vont continuer d’avoir des carnets de commande plein. Et tout cela même si la Chine devient un concurrent peu à peu de plus de plus sérieux et tout cela mène à une suroffre à un moment donné.
Mais pas encore maintenant.
Dans tout cycle, il y’a une phase de correction. L’élastique avait été trop tendu dans un sens, et on a donc maintenant le contre effet.
Mais est-ce que toutes les raisons fondamentales sur la bulle IA ont changé ? non. Cette bulle IA n’en est probablement toujours qu’au milieu de sa vie. Les corrections sont légions. Celles ci deviennent juste de plus en violentes en réponse au levier et expositions sans couvertures exponentielles en place depuis quelques temps. Bien aidés par des réseaux sociaux jamais dans la nuance en mode il ne peut rien nous arriver. On se faisait insulter si on apportait un peu de nuance ces dernières semaines.
Le marché se purge. Il se nettoie. Et pour cela il avait juste besoin d’un prétexte. Ou plutôt de plusieurs.
Car on oublie que ce n’est pas cette semaine que le Krach Ia a débuté. Comme j’aime à le dire, une purge en bourse ne se fait pas du jour au lendemain. Elle commence en silence, petit à petit puis ensuite brutalement. Tout le monde parle quand c’est brutal mais il y avait des signes.
Car tout comme un crash d’avion n’arrive que lorsque plusieurs problèmes arrivent en même temps.
Un krach boursier, ici un krach Ia arrive quand plusieurs prétextes sont mis bout à bout et qu’un effet boule de neige se déclenche.
Bref, c’était mon propos dans mes dernières vidéos. Car tous les prétextes ne sont pas nouveaux. Ce n’est pas nouveau que les Chinois ont le PCC qui finance tout pour aller plus vite. C’est une question de souveraineté. C’est pas nouveau qu’on finira par avoir une sur offre mais pas de suite. C’est pas nouveau que les hyperscalers s’endettent fortement et forment une économie circulaire et vont inonder le marché de nouvelles actions via augmentation de capital et asphyxié le marché du crédit.
Mais tout ceci peut encore durer. Le marché ici réalise les risques comme il le fait environ tous les 6-9 mois. C’est l’effet Deepseek de 2025 ou l’effet carry trade de 2024. Des corrections de narratif sans remise en cause profonde de celui ci.
Car bon, même si les Chinois font ce qu’ils disent. C’est pas pour demain et surtout, les occidentaux protègeront leurs boîtes en obligeant à acheter Occidental et pas Chinois pour des raisons de « sécurité ».
Et les Chinois ne vont pas pouvoir tout jouer sur leurs exportations encore bien longtemps. Ils vont devoir financer leur consommateur et faire revenir la confiance. Pas le choix mais du coup ils vont se mettre à exporter de l’inflation. Ce sera un sujet, pas de suite mais j’y reviendrai plus tard.
Bref, c’est pas nouveau que le secteur des semi conducteurs est cyclique. Le cycle ici sera juste plus long que ce qu’on croit.
Le marché vient de purger l’excès. C’est sain. C’est maintenant qu’on va voir si on construit des bases solides pour la relance, en mode plus tranquille.
En attendant, ce krach IA a permis de valider l’idée de la rotation. Là aussi, c’est pas nouveau. Les gens vont regarder les hausses récentes. Mais tout ceci se construit en silence et par à-coups depuis des mois.
Mon boulot c’est de construire mes thèses d’investissement et les vagues et sous vagues dans chaque cycle. C’est comme ça que je fais mon beurre.
Et c’est comme ça que vous devez comprendre mes analyses. Une anticipation, une préparation pour être toujours agile face à l’inattendu car vous avez déjà vos valeurs et plans de prêts.
Quand je dis de faire attention et jouer la rotation quand tout le monde parle de la bulle IA qui ne fait que commencer. C’est pas pour vous dire de vendre vos valeurs IA; C’est pour vous dire de préparer l’après.
Quand je fais une vidéo en pleine torpeur des valeurs IA pour dire qu’on est qu’au milieu de la bulle. C’est pas pour être optimiste sur la bulle IA, c’est pour aider à préparer la capacité de chacun à revenir sur ces valeurs malgré les chutes avec discipline.
Je ne suis personne pour vous dire que l’IA va fonctionner ou va se planter et donnera une dépression économique. C’est pas là dessus qu’on gagne en bourse.
On gagne à jouer les sous cycles, les sous vagues. Les grosses vagues sont des paris que je laisse aux autres. Celui qui a raison une fois se plante en général les fois suivantes. C’est un jeu que je ne joue pas.
Et parfois j’ai pas l’impression que les gens comprennent bien ce que je fais. je ne suis pas contrarien ou contre la tendance. Je suis dans la préparation permanente de l’après, attendant de tirer quand le marché me démontre qu’il est mûre à une autre sous vague.
Une capacité de sortir des émotions du marché quand tout va bien pour préparer le contre coup et quand tout va mal pour racheter les anciennes idoles brûlées par les investisseurs qui étaient long terme promis juré craché jusqu’à ce que les pertes viennent frapper à leurs émotions.
Pour conclure. Regardez SK Hynix. -19% car résultats en dessous des attentes. Mais ces résultats sont monstrueux. Ce sont les attentes qui sont à l’image du marché en ce moment, trop en excès et emballées à l’image du marché et donc difficilement conciliables. C’est cela que le marché sanctionne quand déjà les investisseurs sont ébranlés par une peur sur le narratif qui fait qu’ils ne peuvent plus tenir la ligne.
C’est la capitulation. Et c’est ce qu’il manquait surement pour redevenir plus positif dorénavant sur une construction d’une base plus saine de la tendance.
Est-ce une remise en cause des fondamentaux et de la poursuite de résultats exceptionnels à venir ? non.
C’est une remise en cause de l’excès du marché de ces derniers mois.
Un reset.
Ou comme j’aime bien le dire. Un prorata qui ne remet pas encore en cause la tendance de fond.
Je sais que certains trouvent que je me répète trop. Mais même après toutes ces années, le marché démontre que rien ne change et que ces rappels sont nécessaires.
Car comprendre la psychologie des foules et l’aspect technique d’un marché est plus important que de savoir lire un compte de résultat.
Alors certains parleront de krach de la bulle IA sans voir de là où on vient. Sans voir qu’aujourd’hui baisser de 30% qui est la définition de krach, n’est qu’un prorata dans une tendance haussière.
J’avais pu alerter que cette définition allait devoir changer.
Ce qui m’importe le plus avant de voir un vrai risque pour le marché boursier dans sa globalité, c’est de regarder la rotation.
Tant que le pognon sort d’un côté pour rentrer de l’autre. ça me va. Le jour où ce n’est plus le cas, où tout baisse de concert , c’est le jour où l’investisseur devra être beaucoup plus prudent sur la suite; Voir le cash comme plus défensif.
Car quand ce cycle sera terminé, la peur de l’inflation laissera place à la peur de la déflation. C’est pas pour demain. Quand cela viendra, le marché fera mine de le découvrir. Mais là encore, y aura rien de neuf dans le grand cycle des choses.
Portefeuille Graphseo Bourse
J’ai commencé à prendre des profits sur la rotation et acheter quelques titres IA; il y aura la FED ce soir. Ce serait une surprise qu’ils montent les taux de suite et pas en attendant la rentrée pour donner du temps au pétrole et à la guerre en Iran de se goupiller; Mais c’est le risque. Si la FED monte ses taux dans l’ambiance actuelle d’avoir encore un petit coup de semone.
Pour ma part, on est arrivé sur le niveau que je projetais, mon but sera d’être acheteur, garder un portefeuille pondéré mais ne pas hésiter à aller chercher des rebonds sur l’IA. J’étais un peu trop gourmand à ce stade pour toucher ce que j’aurai voulu et peut être que post fed j’aurai une ligne de tir.
Je tente aussi de profiter des vacances mais le marché aime à nous rappeler contrairement à ce que la majorité pense. Que l’été c’est souvent là que se joue et se prépare la perf du reste de l’année.
J’attends de voir la capacité du Nasdaq à refranchir facilement ou non les 28200. Pas de précipitation
amicalement
Julien
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