Warren Buffett prend sa retraite et quitte Berkshire. Warren Buffett a toujours expliqué qu’un investisseur sur le S&P500 s’en sortirai mieux qu’a investir sur une société en particulier en bourse. Les pro ETF ne cessent de rapporter cette citation.
Mais Berkshire a rapporté un peu plus que l’indice…
Voici le rendement de 10 000 dollars investis sur le S&P500 ou équivalent avant qu’il n’existe et le fond de Warren Buffett, Berkshire.
Le résultat est sans appel…
Une autre leçon de Warren Buffett est de ne jamais parier contre les USA. Et donc va dans le sens comme depuis quelques années des investisseurs de ne jurer que par l’investissement sur des indices ou valeurs américaines.
Mais ce qui va nous intéresser aujourd’hui est donc également de parler du fait que beaucoup d’investisseurs en herbe veulent copier Warren Buffett. Et notamment sa citation, que si l’on ne sait pas ce que l’on fait alors il faut diversifier. Sinon, il faut concentrer.
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----------------------------------Pas de secret, pour gagner gros en bourse il faut concentrer son portefeuille.
Et même en ayant une montagne de cash aujourd’hui, Warren Buffett conserve un portefeuille concentré.
Sommaire
Mais la concentration n’est pas là où l’on croit.
Les gens regardent le portefeuille de Buffett mais en enlevant le cash de celui-ci et surtout en ne traitant pas que Berkshire est un conglomérat et possède bien plus qu’un simple portefeuille action coté.
Warren Buffett est l’un des hommes les plus riches aujourd’hui non grâce à ses coca cola ou Apple. Mais parce qu’il a très tôt investi dans le private equity et utilisé le levier pour son business d’assurances notamment. Les meilleurs investissements de Buffett ne sont pas cotés en bourse.
Et Warren Buffett est surtout riche grâce à ses capacités de businessman que d’investisseur. Ce qui n’enlève rien à sa légende.
Un petit extrait de ce que Buffett détient dans le non coté
| Company | Sector | Ownership % | Acquisition Date (YYYY/MM/DD) | Acquisition Price | Notes |
|---|---|---|---|---|---|
| Acme Brick Company | Materials and Construction | 100% | 2000/08/01 | ~$600 Million | |
| Alleghany Corporation | Insurance | 100% | 2022/10/19 | $11.6 billion | Included Alleghany subsidiary Kentucky Trailer, which designs and manufactures trailers |
| AltaLink | Electric Transmission | 100% | 2014/12/01 | C$3.24 Billion | A subsidiary of Berkshire Hathaway Energy. Became full owner in October 2024 (from 92% to 100%) |
| Ben Bridge Jeweler | Luxury Items | 100% | 2000/07/18 | ||
| Benjamin Moore & Co. | Materials and Construction | 100% | 2001 | $1 Billion | |
| Berkadia | Mortgage Financing | 50% | 2009/12/31 | Joint venture with Jefferies Financial Group, formerly known as Leucadia | |
| Berkshire Hathaway Assurance | Insurance | 100% | 2007/12/01 | ||
| Berkshire Hathaway Automotive | Automotive | 90% | 2015/05/09 | $4.1 Billion | Renamed from Van Tuyl Group |
| Berkshire Hathaway Direct Insurance Company (THREE) | Insurance | 100% | 2019 | Renamed from American Centennial Insurance Company | |
| Berkshire Hathaway Energy | Utilities | 100% | 1999/03/26 | $2.05 Billion | Renamed from Mid-American Energy Holdings. Became full owner in October 2024 (from 92% to 100%) |
| Berkshire Hathaway European Insurance | Insurance | 100% | 2019/03 | A subsidiary of National Indemnity | |
| Berkshire Hathaway Homestate Companies | Insurance | 100% | 1990 | ||
| Berkshire Hathaway International Insurance | Insurance | 100% | 1997 | A subsidiary of National Indemnity | |
| Berkshire Hathaway Specialty Insurance | Insurance | 100% | 2013 | ||
| BoatUS | Insurance | 2007/07/27 | |||
| Borsheim’s Fine Jewelry | Luxury Items | 100% | 1989 | ||
| Brooks Sports | Apparel | 100% | 2006/08/02 | ||
| BNSF Railway Company | Railroads and Logistics | 100% | 2010/02/12 | $34 Billion | |
| Business Wire | Media | 100% | 2006/03/01 | ||
| Cavalier Homes | Materials and Construction | 100% | 2008 | ||
| Central States Indemnity | Insurance and Finance | 100% | 1992/10/20 | ||
| Charter Brokerage | Logistics | 100% | 2014/12/12 | ||
| Clayton Homes | Materials and Construction | 100% | 2007/05/10 | $1.7 billion | |
| CORT Business Services | Furniture Related | 100% | 2000/01/14 | $467 Million | |
| CTB Inc. | Capital Goods | 100% | 2002/10/31 | $180 Million | |
| Dairy Queen | Food and Beverage | 99% | 1997/10/21 | $585 Million | |
| Duracell | Household Products | 100% | 2016/02/29 | $1.8 billion |
Vous pouvez aller voir le tableau complet des entreprises non cotées détenues par Berkshire via wikipedia
En achetant une action Berkshire, un investisseur achète une part d’un conglomérat.
Au final acheter une action de Berkshire, c’est comme acheter un indice boursier, tellement le fonds est diversifié.
Il a des actions, du private equity, de l’immobilier, des obligations, beaucoup d’obligations et donc aussi beaucoup de cash.
Bref, un fond bien plus diversifié qu’il n’y parait…
Alors certains diront qu’il vaut mieux acheter une action de Berkshire que d’investir dans le S&P500 vu la performance historique de celui ci vs l’indice.
D’autres diront le contraire.
Pour trancher, on en vient à comprendre ce que j’ai déjà exprimé ces dernières années. La malédiction du gestionnaire de fond.
Et surtout l’horizon de placement.
Un gestionnaire peu connu, va mettre en place une stratégie qui va avoir du succès et rapporter des rendements exceptionnels pendant des années et battre fortement l’indice.
Cela va attirer des flux à s’y investir. Le gérant va continuer de maximiser ces rendements et attirer de plus en plus de fonds.
Il va atteindre une taille critique qui va l’obliger à diversifier. Au final, plus un gestionnaire est bon, plus il retournera une perf exceptionnelle, plus les nouveaux fonds qu’il accepte en gestion, le pousseront à ne plus pouvoir utiliser la même approche concentrée et à être trop gros pour ne pas diversifier. Et en diversifiant, se rapprocher de plus en plus de la moyenne du marché car lui même devient un indice.
Warren Buffet n’a pas échappé à cette règle car c’est avant tout un business man plus qu’un investisseur sur les marchés. Il n’a jamais empêché la souscription à son fond. Et il a même crée des actions de seconde catégories pour permette aux investisseurs peu fortunés d’acheter quand même des actions Berkshire.
Tout cela pour dire que Buffett a retourné une performance légendaire sur une très longue période. Probablement, il ne sera jamais égalé.
Mais peu à peu, avec le temps, et des fonds énormes sous gestion, il n’a pu retourner que moins en moins en sus de la performance du marché.
Il a battu le S&P500 de 11% en moyenne par an sur 50 années puis de 7 puis de 3 et puis de 1 pour maintenant le sous performer cette dernière décennie.
Alors certains diront qu’il vaut donc mieux acheter le s&p500 dorénavant car même Warren Buffet ne le bat plus.
Mais quand tu achètes une action Berkshire, tu achètes bien plus que la bourse et le S&P 500 avec un portefeuille concentré sur les magnifiques 7. Tu achètes au final comme plusieurs indices qui vont former un portefeuille de type actions/obligations/cash.
Ainsi pour conclure, acheter Berkshire c’est acheter un fonds qui est condamné à ne pouvoir battre à long terme le S&P500 de part sa taille et sa diversification. De plus il y’a un risque lié à l’après Warren Buffett.
Mais acheter Berkshire ce n’est pas avoir comme objectif de battre le marché action. Sinon, on fait erreur sur ce qu’est vraiment devenu Berkshire avec le temps.
Un investisseur s’en sortirait probablement mieux à long terme avec un portefeuille diversifié ou ETF s&P500
Mais on comprend qu’on ne peut pas comparer la performance de Warren Buffett avec celle du S&P500. Warren Buffet faisant l’essentiel de sa performance en dehors de la bourse.
Alors un investisseur soucieux de diversifier pourrait le faire avec deux produits finalement . Un ETF s&p500 et des actions Berkshire qui sont surtout donc une partie Obligataire, défensive via cash et private equity.
Portefeuille Graphseo Bourse
Toujours pas mal de liquidités, je ne vais donc pas profiter pleinement de cette nouvelle hausse des marchés. Mais l’essentiel pour moi est ailleurs.
Et probablement jouer plus défense qu’offense pour la suite.
amicalement
Julien
Note: Tous les investissements sont partagés en temps réel sur L'Académie des Graphs. Le portefeuille représente mes convictions personnelles consolidées (de mes différents courtiers) et n'est pas une incitation à l'achat ni à la vente. La performance en cours inclus les gains ou moins values latentes et l'impact du change sur les actions étrangères. Performance 2024: +41%; 2023: +38%; 2022: +46%; 2021: +122%; 2020: +121%; 2019: +79%; 2018: +21%; 2017: +24%; 2016: +12%; 2015: +45%; 2014: +30%; 2013:+72%, 2012:+9%, 2011:-11%... Clique-ici pour découvrir le logiciel d'aide à la décison que j'utilise au quotidien pour détecter au bon moment les meilleures actions.
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