Ce qu’il faut retenir
- Mohnish Pabrai a manqué un profit de 2 milliards de dollars sur Micron en vendant avant la hausse.
- Les vraies erreurs d’investissement viennent de ne pas capitaliser sur les gains plutôt que de subir des pertes.
- Il est crucial de pouvoir racheter une position vendue, surtout sur un nouveau signal d’achat.
- Les rapports 13F ne donnent qu’une vue partielle des portefeuilles des investisseurs, souvent limitée aux États-Unis.
- Suivez les investisseurs en vous abonnant à leurs newsletters pour avoir une vue globale de leurs portefeuilles.
2 milliards de dollars. C’est le profit que Mohnish Pabrai, le Warren Buffett Indien aurait pu faire en 2 ans sur Micron…s’il n’avait pas vendu avant la hausse.
Quand je passe une mauvaise semaine, j’aime bien regarder les erreurs des plus grands investisseurs afin de relativiser.
Et il y’en a une qui revient beaucoup en ce moment. C’est plus une perte d’opportunité plus qu’une erreur qui fait perdre de l’argent. Mais quand on commence à avoir un peu de bouteille en bourse, on sait que tout le monde voit leurs erreurs en bourse comme celles où ils ont perdu le plus d’argent.
Mais les vraies erreurs, celles qui nous coutent le plus cher, ne sont pas celles où on a perdu de l’argent mais celles où on a pas gagné autant qu’on aurait du.
Les investisseurs passent leur vie à essayer de faire moins d’erreurs en ne regardant que leurs pertes. Mais la performance se fait non pas en évitant de faire des pertes. Mais surtout en évitant de couper ses gains trop tôt. Cela aura un impact bien plus important sur ses performances et pourtant c’est quelque chose que les investisseurs ne mesurent pas le plus souvent et ne cherchent pas à améliorer en priorité.
De la même manière qu’on cherche souvent à réduire ses défauts, améliorer ses défauts au lieu de passer son temps surtout à renforcer ses forces.
En bourse, votre performance a tout à gagner si vous vous focalisez surtout à faire plus de ce qui marche avant tout plutôt que de vous focaliser à faire moins de ce qui ne marche pas. C’est bien mais c’est contre productif si cela vous empêche de vous focaliser à trouver le moyen avant tout de faire plus de ce qui marche avant de faire moins de ce qui ne marche pas pour vous.
Bref. Revenons à ce cher Pabrai. Gros investisseur Indien, adepte de Buffett, des avantages compétitifs et des actions cannibales qui rachètent leur propre actions.
Et bien Pabrai a été actionnaire de Micron en 2023. Il en a fait sa plus grosse positon américaine.
77% du portefeuille. Presque 2 millions d’actions
Le tout a 69 dollars de prix de revient unitaire. L’action en vaut autour de 1000 dollars aujourd’hui avec l’essor de l’IA. Presque 1300 dollars au plus haut.
Quelle est la leçon à votre avis ?
On ne met pas tous ses œufs dans le même panier ?
Ce qui l’a fait vendre avant la hausse et louper ce gain incroyable c’est sa taille de position. Une telle taille de position rend tout trade impossible à bien gérer ?
On se doit de diversifier même si on a une conviction forte ?
Si vous répondez cela, vous aurez raison.
Même si on a une forte conviction on ne peut pas mettre 77% de son portefeuille dans une seule action. La volatilité ou un mauvais timing, nous ferrons trop cogiter et nous empêcherons de conserver l’action et de ne pas couper trop tôt.
Mais la bonne réponse est autre. La vraie bonne réponse est surtout :
Vous avez le droit de vendre une forte conviction. Et au moment de la vente vous aviez certainement toutes les bonnes raisons de la vendre.
L’erreur n’est jamais de vendre. L’erreur est de ne pas revenir, de ne pas racheter sur un nouveau signal.
C’est une erreur qu’on oublie car on ne la mesure pas. Car elle passe inaperçue. Mais c’est la plus grande erreur de toutes.
Pabrai avait le droit et certainement de bonnes raisons de vendre. Mais avait-il de bonnes raisons de ne pas racheter quand la thèse d’investissement ne faisait plus de doute pour Micron.
Pour finir, je pense qu’il faut aussi parler de la deuxième erreur qu’on fait souvent quand on regarde ce que les autres investisseurs font.
Celle de déduire et faire des conclusions hâtives sans s’en rendre compte.
Comme ici, déduire de l’erreur de Pabrai de vendre trop tôt tout un tas de bonnes pratiques.
Car ici, on se base sur une publication US, 13F pour dire que Pabrai avait 77% de son portefeuille sur Micron. Mais on oublie que ces rapports 13F ne sont que pour le marché US. on est totalement aveugle sur ce que les grands investisseurs ont comme actions en dehors des USA.
Ainsi, sur les réseaux sociaux, vous verrez souvent des commentaires sur les portefeuilles de ces grands investisseurs, sur ce qu’ils ont en portefeuille et la taille des positions.
C’est bien souvent une vue uniquement US.
Ainsi pour Pabrai, si Micron faisait bien 77% de ses positons US, cette ligne faisait moins de 5% de son portefeuille global.
Cela ne change rien à tout ce que l’on vient de se dire sur les erreurs et ce sur quoi tout investisseur doit vraiment se concentrer : à savoir sa capacité à racheter une position qu’il a vendu sur un nouveau signal.
Mais cela doit faire relativiser sur l’erreur de vendre trop tôt de Pabrai. Et surtout remettre en question les conclusions que l’on fait souvent sur la base d’une publication sur les réseaux qui sans le savoir est l’arbre qui cache la forêt.
Si vous voulez suivre des investisseurs, vous devez aller directement sur leur site et vous abonner à leur newsletter ou revue mensuelle de portefeuille. C’est le seul moyen d’être certain d’avoir la vue globale de tout leur portefeuille et pas juste les lignes américaines qui sont déduites des formulaires 13F qui avec l’IA servent à construire des revue de portefeuille sur les réseaux et ailleurs qui sont une vue tronquée sans le savoir.
Portefeuille Graphseo Bourse
Pas de frappes donc en Iran pour le moment. Cela se détend. Une pluie de résultats et la FED mercredi. Si ce n’est pas maintenant, on devrait se prendre je pense au moins une hausse des taux par la FED cette année. L’économie reste très résiliente malgré tout ce qu’on lui envoie à la figure. Il faut dire que les marchés continuent de bien se comporter malgré la récente correction. Et la bourse est devenue l’économie.
Pour ma part, mes plus grosses lignes sont celles qui baissent le plus et sur lesquelles ma taille de position m’a empêché d’être sans émotions au moment de vendre avec discipline. J’ai loupé une belle porte de sortie que je voyais pourtant mardi dernier.
Donc je redonne pas mal cette semaine au marché.
Souvent on ne vend pas car on a peur que cela remonte sans nous.
C’est parce qu’on oublie que l’erreur n’est jamais de vendre. Mais de ne pas vendre parce qu’on croit que cela nous empêche de racheter plus tard sur un nouveau signal.
Et c’est là que j’ai pensé à Pabrai et ses actions Micron pour étayer mon propos et vous raconter cette petite histoire.
amicalement
Julien
Les lecteurs de cet article lisent maintenant :
PS: Tous mes investissements sont partagés en temps réel sur L'Académie des Graphs. Le portefeuille représente mes convictions personnelles consolidées (de mes différents courtiers) et n'est pas une incitation à l'achat ni à la vente. La performance en cours inclus les gains ou moins values latentes et l'impact du change sur les actions étrangères. Performance 2025: +145%; 2024: +41%; 2023: +38%; 2022: +46%; 2021: +122%; 2020: +121%; 2019: +79%; 2018: +21%; 2017: +24%; 2016: +12%; 2015: +45%; 2014: +30%; 2013:+72%, 2012:+9%, 2011:-11%... Clique-ici pour découvrir l'Académie des Graphs où je t'accompagne au quotidien, partage mes positions et portefeuilles dynamique et long terme en temps réel.
